Der Index setzt sich deshalb aus zwei Komponenten zusammen. Zum einen wird der Deutsche Aktienindex gekauft beziehungsweise durch den Erwerb der in ihm enthaltenen Aktien nachgebildet. Zum anderen wird am Terminmarkt eine Kaufoption auf den Deutschen Aktienindex verkauft. Die Kontraktspezifikationen sind auf die Aktienposition abgestimmt, sodass es sich um ein gedecktes („Covered“) Stillhaltergeschäft handelt. Für den Verkauf der Option wird eine Prämie eingenommen.
Grundsätzlich bestehen zwei Möglichkeiten: Steigt der Dax bis zur Fälligkeit der verkauften Option über deren Basispreis hinaus an, macht der Besitzer der Option von seinem Recht Gebrauch und erwirbt den Aktienbestand zum vorgesehenen Preis. Die Strategie hat dann zu einem Gewinn geführt, der sich aus dem Veräußerungsgewinn der Aktien und der einbehaltenen Optionsprämie zusammensetzt. Der Covered-Call-Ansatz ist im Vergleich zur reinen Aktienposition nur dann das weniger gute Geschäft, wenn der Kurs des Marktes über die Summe aus Basispreis und Optionsprämie hinaus ansteigt.
In allen anderen Szenarien ist der DaxPlus Covered Call gegenüber einem reinen Dax-Investment die bessere Alternative. Sinken die Aktienkurse, wird der Verlust durch den Erhalt der Optionsprämie gemindert. Stagnieren die Kurse oder steigen sie nur moderat an, bessert die Prämie den Gewinn auf.
In der Summe fallen die Erträge eines nach dem Covered-Call Anastz gemanagten Portfolios konstanter aus als die eines reinen Aktienportfolios. Es werden mehr Investitionsperioden mit Gewinn abgeschlossen. Dieser Vorteil wird gegen sehr hohe Gewinne in guten Aktienjahren eingetauscht.
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